体育博彩:多么令人兴奋?

2018年5月,美国最高法院废除了自1993年起生效的《专业和业余体育保护法》或《 PASPA》。如先前所知,PASPA有效地禁止了州对体育博彩进行监管或从中获利,在过去的几十年中,只有少数几个有能力或兴趣开展体育博彩的州。 新的解释迅速改变了这种变化,即新的解释认为体育博彩是PASPA禁止的,但一个月后才在特拉华州和新泽西州接受投注。 可以想象,许多公司和投资者将其视为掀起机遇之门的开端。

我坚信这是基于两点原因:1)长期以来一直被认为生活在美国阴影中的下注量之巨,经常引用的1500亿美元这一数字,以及2)对美国独特地适合的赞赏成为体育博彩的大型市场。 为什么? 与我们在欧洲附近的博彩市场不同,美国人的体育活动种类繁多,而体育活动的参与度也更为广泛。 英国拥有许多特定团队的忠实球迷,而美国的普通足球迷则关注许多球队,许多比赛和许多其他体育活动。 美国已经更加痴迷于统计分析。 欧洲并没有在播放中对视频进行评论。 另外,游戏本身往往得分较高,博彩机会更多。

像许多投资者一样,Jump Capital对此机会感到兴奋,因此我们花了一些时间在2018年对其进行了研究。该类别不仅因上述优点而在表面上很有趣,而且也很符合我们对数字媒体的关注。 首要影响可能是使已经活跃于该领域的游戏实体受益,而美国合法体育博彩的兴起立即提高了媒体公司和体育内容权利持有者的价值。 它为任何能够吸引消费者并激活消费者的传统有线或OTT平台创建了一个全新的获利类别,并且可以从根本上改变全美数百万粉丝参与体育活动的方式,而这一类别目前正在遏制切断电缆并保持许多广播公司的业务。

Jump Capital的总部位于芝加哥; 我们在伊利诺伊州的新州长JB Pritzker一直在大力推动体育博彩合法化。 许多州都处在类似的状态中,但是这种离家出走的举措促使我们在太空上发表一些想法。

这项工作的总结是,是的,美国很可能是体育博彩的沃土,在乐观的情况下,有很多理由对未来几年的处理(乐观投注)持乐观态度。 但这并不意味着在不久的将来就有大量收入可以争夺,甚至不意味着该类别的新进入者就可以大放异彩。 怎么可能? 这不是一个显而易见的答案,但我们的观点在下面列出。 如果所有这一切都是正确的,是否意味着没有什么可投资的? 几乎不。 我们将精确地布置我们正在寻找的东西,我们很想听听您认为值得追逐的东西。

1500亿美元?

您可能已经听说了大约1500亿美元的非法投注额。 该数字来自美国博彩协会[1],其估算方法如下:2017年,超级碗投注额为47亿美元,但其中只有1.4亿美元登记在法律书籍上,即内华达州。 因此,该事件中大约有97%的下注活动在阴影中。 那年,内华达州的合法体育博彩总额达到49亿美元,因此假设非法活动与合法活动的比例相似,则49亿美元是冰山一角的3%,另有1500亿美元以上是非法潜入地下的。 如果您发现估计延伸量,则可以通过其他几种方式进行三角测量。

例如,英国是一个很好的代表,在特定年份中大约有17%的人口下注。[2] 巧合的是,盖洛普(Gallup)在2008年进行的一项民意测验中,估计每年约有17%的美国人将赌注押在体育上[3],这大约相当于4300万美国人(当然超过18岁)。 大约有100万人通过内华达州合法地进行体育博彩,因此,以相同的比率(合法1百万:4 300万非法),我们仍然拥有类似的97%影子市场。 结果是,整个美国肯定有超过1500亿美元的总赌注额可以解锁,按5%的赢率(四舍五入的典型博彩公司利润率来计算),这大约是75亿美元的市场。

什么阻止了?

废除PASPA并没有立即向美国开放体育博彩,只是将问题抛给了各州。 因此,尽管废除是在去年五月,但今天只有9个州(新泽西州,西弗吉尼亚州,宾夕法尼亚州,特拉华州,纽约州,罗德岛州,阿肯色州,密西西比州和内华达州)在新墨西哥州开展了一些可能未经批准的活动-已获批准体育博彩。 下梯级有很多竞争者,包括密歇根州,伊利诺伊州,康涅狄格州和加利福尼亚州,但是在每个司法辖区,立法都将面临挑战。

一项重大挑战将减缓许多州部落的游戏。 美国的合法博彩总收入实际上是在州级赌场和部落赌场之间分配的; 只有12个州没有部落活动。 各州之间的州与部落之间的协议会有所不同,但通常它们定义了每个群体可以提供哪种类型的赌博。 在某些州,例如加利福尼亚州,已授予特定游戏周围部落的专有权。 在这些情况下,要考虑到在部落中,土地赌场,纸牌室或河船中的谁能提供什么的问题,要在该州普遍批准体育博彩并不容易。 在某些情况下,这种变化将需要重新开放国家宪法。

在没有时间进行立法程序的情况下,下一个最大的挑战就是每个州的合法性。 实际上,在9个合法州中,只有3个在赌场财产的地理围栏之外提供在线投注。 这使这些司法管辖区的赌场游说者在在线/移动方面的经验有限,并在其实际位置进行了实质性投资。 他们为什么不游说以保持消费者对房产的押注,或者也许在顾客在那里的时候玩老虎机?

但是,如果体育博彩不是在线和移动的,则很可能会损失多达其潜在投注额的一半 。 在下图中[4],看看体育博彩在其他国家的表现如何。 在英国,其下注金额为440亿美元,其中72%的体育博彩都是在网上进行的。 实际上,即使回顾新泽西州2018年12月的收入,也有70%来自在线活动。

话虽如此,当前的立法途径(不仅仅是游说)可能正在扭曲数字,并使其看起来好像在美国移动体育博彩不会找到合法的立足点。 许多先行者州利用了较早的立法,这为体育博彩敞开了大门,因此,立法常常缺乏在线倡议的支持。 各州的新立法很可能不会犯这样的错误,新罕布什尔州,康涅狄格州,弗吉尼亚州,印第安纳州,密歇根州,伊利诺伊州和德克萨斯州的法案已经推动了移动化。 此外,许多当前活跃的地区,如罗德岛州,正在努力将在线/移动博彩带入其州。

那么市场将有多大?

因此,现在我们的1500亿美元北极星已经有了现实。 时间安排,州立法机关,部落契约的复杂化,尤其是缺乏在线访问,可能会真正削弱我们对未来五年的期望。 它将改变有任何机会进入的美国人口的比例,并将影响所有非法赌博的遣返率。 即使在最艰难的情况下,也不太可能是100%-研究表明某些影子市场希望留在影子中,估计遣返率接近38%。[5] 这是美国体育书籍收入可能更为现实的增长。[6]

如果您建造它,他们会赌吗?

在我们退出市场之前,我们在这里关注的问题之一是:“假设法律挑战已经消除,我们如何期望美国从文化上进行体育博彩?”许多比较都着眼于成熟的英国市场并假设美国会做到这一点,也就是说,所有赌博收入中约有三分之一最终将来自体育博彩,约有五分之一的人口将以某种方式参与其中,并且会大量流动。 其他人则争辩说,在英国,如果不每天受到William Hill广告的攻击就很难长大,我们不应该低估多年来在这里赌博造成的谨慎文化和彻底的不适感的违法行为。

尽管有所有这些积极的指标,但赌博的一种文化“恶心感”还是有一定的影响。 即使到了今天,如果媒体公司仍然愿意通过成为博彩公司的联属合作伙伴或从博彩公司网站上的自己的内容获利来获利,那么由于公众的认知,它们仍会犹豫不决,从而减慢了普遍采用的速度。

更重要的是,这种文化已经让谁去赌博了。 我们对观点进行了细致的考察,采访了各种赌博经验的人,并获得了他们的阅读,您可以在附录1中看到该结果。

有趣的是,在没有合法体育博彩的情况下,围绕观看体育比赛的社会文化与围绕赌博进行赌博的文化之间已经产生了分歧。 像整个季节的幻想和超级碗广场这样的社交游戏围绕着对观看游戏的热爱,从根本上讲,社交性比对获胜的兴趣更重要。 赌注使游戏变得比其他方法更有趣,并且即使这些书合法,这些人也并不渴望赌博。 另一方面,不仅在运动上而且在许多事情上赌博的人; 这些人也可能是日常幻想玩家。 他们将粉丝的热情与他们的实际赌注区分开,并且通常是在赚钱。 与此相比,英国的体育迷们将社交和金钱的野心更好地融合在一起。 46%的人会赢球,落后34%的人会很开心。[7]

问题是,如果我们不能在目前非法比赛的领域之外建立一个行业,那么我们希望将该行业建立在新一代美国体育博彩者身上,这些体育博彩者意在从体育迷中崛起。 他们不愿在朋友之间对博彩公司进行社交投注,这可能会极大地减慢该市场的发展。

成为博彩玩家很难

您可能正在看待2021年这一潜在的50亿美元的博彩收入,然后对自己“自己,这是一笔相当不错的钱”。 我应该去西弗吉尼亚州读一本书。 几乎没有提到什么,尤其是那些真正相信美国庞大的新兴体育博彩市场的人中,成为庄家的艰难经济学。 如果您是局外人,即不是当前的游戏许可证持有者或此类持有者的技术合作伙伴,那么让我们抛开无限难。 事实是,体育博彩的赢率或利润率很低。

赌场可以在自己的老虎机上赚取非常健康的利润,而且他们在基诺游戏上的表现非常好(从不玩),但是内华达州的赌场在体育博彩方面的收益约为6%[8],甚至在连击投注。 如果您对为什么赌场会游说手机游戏感到困惑,这是其中的很大一部分-您在自己的pj家中赌博可能无法支付他们拥有内部设定线和管理账簿的团队的费用。

对于一家初创公司来说,情况将会更加糟糕。 每个开放区域都有自己的许可规则,但大多数情况下,该州已经颁发了许多游戏许可证,体育博彩将仅限于这些许可证的持有者。 内华达州和新泽西州等一些州拥有发行全新游戏牌照的途径; 其他州对“皮肤”或新运营商利用现有玩家的许可证建立在线形象的能力不严。 附录2试图总结每个开放区域中的当前限制。 请注意,在新泽西州拥有相同的Golden Nugget许可证的情况下,多个运营商正在在线运行一本书。 具有有限经验的独立运营商或赌场博彩集团可以选择(与SG这样的合作伙伴合作)建立自己的赌场,或者可以提供现金/转股,也可以同时进行。

因此,至少在开放的在线市场中,初创公司确实有一条道路,但它可能需要近1000万美元的首付。 那是假设 您甚至可以找到合作伙伴。 角子机快速发展,玩家迅速配对(想想Eldorado与William Hill的宣布,MGM与GVC的宣布等)。 但是,说您确实找到了一个朋友并找到了自己的存在,那么您现在必须竞争客户。 在新泽西州,您可能会与其他13个玩家竞争,而他们为获得客户付出的费用(根据我们的了解)为每人200美元。

回顾一下我们之前所说的,您将尝试从今天的赌注额中从6%的利润率中收回客户成本,这的确不多。 参见下表。[9] 换句话说,当前的美国赌徒每年在非法在线网站上进行体育博彩可能花费约4,285美元[10],这大约是您需要以该利润率获利的情况。 但是请记住,这些灰色市场的赌客仍然没有将其赌注转移到法律平台的动力,并且只有很少的人愿意这样做。 因此,您更有可能将目标锁定在社交博彩者身上,如果每天花在幻想上的花销有显示的话,那么他们每年只花300美元左右即可。[11] 您每年从中获得的$ 18美元肯定不会减少。

在新泽西州,根据2018年12月的收入率计算,您将与这13个竞争对手分摊2.5亿美元的年收入。 几乎不足以抵消许可成本,更不用说为您获得的客户带来利润了。

另一个挑战是《电汇法》,该法从根本上防止在国家界线下注。 实际上,这意味着,即使纽约和伊利诺伊州都是体育博彩完全合法且在手机上完全合法的地区,但纽约州某人为IL某人预订赌注也是非法的。 这实际上将巨大的国家机会分解为严格的州机会。 这意味着一本书不仅必须管理每个州的体育博彩的各种法律和税法,而且还不能利用一个州的既定地位在另一个州赚钱。 他们不仅必须在每个州建立一个业务部门(并寻找一个合伙人给他们做皮肤),而且他们也不能平衡各州之间的账目。 他们不能将交易量从一个州转移到另一个州,也不能创建像国际上那样的交易框架,不能有效地发挥媒人的作用,也不能保证双方在下注双方上都有余地。

那么作为庄家有机会吗?

听起来确实很糟糕,但事实是,资金雄厚的玩家在这里可以做得很好。 由于《电汇法》和地域偏僻,每个地区都很难赚钱,但是至少在未来五年内,利用各州建立全国性的知名度肯定可以取得回报。 例如,FanDuel与Boyd Gaming的交易可能会使他们进入多个州,Boyd可以访问NV,IL,IN,IO,KS,LA,MS……更不用说其他州正在与其他合作伙伴加强合作。 如今,几乎可以肯定的是,作为体育博彩,他们在蒙皮的成本和沉重的客户获取成本之间赔钱,但是随着时间的流逝,他们可以建立品牌声誉,这将使他们有可能在各个州(如果不是每个州)赚钱。他们。

为什么? 不管自己预定体育博彩是否可以获利,出于另一个原因,体育博彩还是很有趣的。 尽管体育博彩可能仅占全球所有赌博的15%,但它却代表了在线赌博的50%和所有移动赌博的68%。[12] 一旦让用户在移动设备上玩真钱游戏,您就可以通过多种方式(通过媒体(订阅OTT体育节目吗?),广告,其他真钱在线游戏(如扑克或老虎机)来利用它们获利。 如今,其中的最后一个仍面临大量法律挑战,但您可以假设最大的赌场集团对此类别感到担忧,因为它为新来者提供了机会,分享并吸引现在定期访问实体赌场的人(并留下一些人)。落后于他们700亿美元)。

肯定会有一些大赢家,无论是我们还没有见过的新手,还是DraftKings之类的球员,还是像Eldorado + Caesars这样的综合型球员。 我们可以投资吗? 可能不会。 这将需要大量资金。

还有什么可以投资的?

正如我们刚经历的那样,对博彩公司的任何押注都面临大量风险,但最大的风险可能是时机。 这个新兴市场需要多长时间才能实现数十亿美元的收入? 不知道。 但是我们可以打赌,这样做的计时风险要小得多。

替代性运动/电子竞技。

如今,美国的合法博彩主要是足球和篮球,而棒球则远远落后于此。 但是随着新的OTT平台和剪线的浪潮,消费者被带到了更多的“替代性运动”面前,而不仅仅是冲浪,摔跤,电子竞技等。对这些游戏的下注只会帮助推动人们的兴趣,已经是联盟《传奇》是DraftKings发展最快的运动。 许多其他因素已经促使人们分散眼球,尤其是篮球和足球迷的人口老龄化,这意味着广告商和网络都在寻找替代品。 在新的联盟,新的网络,新的OTT平台等中,有很多机会可以利用这种兴趣。

户外平台。

与前几代人相比,千禧一代已经花更多的时间在家里。 另外,剪线意味着他们中的许多人正在组装自己的娱乐包,而不是将膨胀的电缆束与所有体育频道一起使用。同时,我相信商业场所也正在剪断线,重新思考他们昂贵的商业电缆束,并考虑娱乐性和娱乐性的流媒体替代方案,并有可能抛出诸如Twitch之类的替代方案。

我认为最终的结果是,在互动平台上,更多的圈外观众会在户外观看他们最喜欢的球队。 这些将是现场博彩的完美解决方案。 想象一下,在等待油炸薯条的时候,正坐在布法罗野生之翼中并下注射门得分。 在零售场所下注是一项已经以不同格式带来大量收入的活动-餐馆中的视频游戏终端尽管代理不力,但在某些州是合法的,并且已经产生了约10亿美元[13]的收入IL单独。

消费者教育/媒体。

体育博彩与整个赛季的幻想完全不同。 如果您在微细分市场(附录1)中从左向右移动并参考第二行,您会注意到投注者所依赖的资源与体育迷所遵循的资源有很大不同。 在这个新领域中,ESPN,Bleacher Report,Barstool等没有什么基础,但是现有的博彩媒体也比休闲的赌徒更倾向于精巧的赌徒(只是一小部分的赔率)。 某种混合势必出现,无论它是像行动网络还是未知的东西。

B2B。

办一本书并非易事,并且有机会与大型平台提供商竞争,向赌场运营商提供解决方案以帮助他们站起来。 就是说,那里有很多现有的参与者(SBTech,Kambi等),因此我们正在寻找具有不同优势的提供商。 我们在这里接触不多的机会之一是在游戏中下注,或可以在游戏中进行的道具下注。

这些赌注可能是重要的收入来源,尽管在国际上它们通常集中在一小撮狂热的玩家中。 一些估计表明,多达70%的收入来自他们。 许多人认为美国可能是一个不同的市场。 也就是说,社交体育迷可能会对偶尔的投注感兴趣。 更重要的是,该风扇在定价上可能不是特别重要,这为空间中的更高利润创造了机会。 挑战在于下注,即设定下界线,这项任务在许多书中都是由数学家通过复杂的评估风险的统计模型来完成的。 这是一个昂贵的企业,需要一支军队来覆盖客户可能想打赌的所有活动,请考虑一下您必须定价的各种稀薄市场。 一些参与者正在加紧解决这一挑战,用算法来代替明智的定价,以取代充满交易员的房间。

就是说,当今大多数书籍可能更着重于寻找可以支持他们上线的合作伙伴,并在尽可能多的州中做到这一点。 因此,可能会优先考虑通过激动人心的新产品寻找挑战者解决方案。 这也许是在未来几年中增长的一类机会。

数据。

数据在美国体育运动中不可避免地有价值。 如果没有实时统计信息和分析功能来吸引观众,就无法观看游戏报道。 假设体育博彩确实在全国范围内开放,并且吸引了许多当前的体育迷作为新的博彩者,那么您可以想象,从媒体的角度来看,这些数据点将具有更大的价值,可以区分联播,并为涵盖博彩的所有新兴评论提供支持线和镐。

但是,在B2B方面,还有更多的机会。 设定价格的图书需要实时数据才能做到。 如上一节所述,不仅需要提供发生的情况的XML提要,而且通常还提供开行和定价的解决方案。 如今,书籍依赖于最大的提供商(如Sportradar和Genius Sports)的软件包。 实际上,除了平台提供者之外,他们通常还具有多个数据提供者。

不幸的是,对于初创企业而言,对“官方”数据的要求可以帮助老牌企业保持对空间的控制。 比赛数据不一定是客观数据,并且与联赛官方版本的比赛相比,数据提供者可能会错过任何人打来的电话或打错比赛的标签。 由于这个原因(以及对所涉及的大量费用的胃口),联盟已要求建立正式的数据合作伙伴关系,并在很大程度上巩固了与大型数据参与者的合作关系。

那么还剩下什么地形呢? 在某些市场上,大个子家伙并不擅长,比如电子竞技。 也有一些玩家正在开发专有数据资产,这些资产对于给定运动将具有独特的价值,可以很好地插入一本书已经使用的提供程序套件中,而不是尝试替换该书的所有现有系统。 目前,还有一些运动员可以作为体育技术(例如,提供教练的运动员数据)可以发展成为独特的数据资产提供商。

合规性。

游戏是受到严格管制的类别。 当顾客在一个场所下注时,给操作员带来很多负担,但是在线管理存在大量风险。 更好的人不仅需要验证他们的年龄,还需要将他们限制在正确的状态,并监控他们的行为以发现潜在的问题行为。 我只遇到过真正解决这一问题的GeoComply(尽管某些平台提供商提供了产品)。

重要的是要记住,B2B类别中的所有解决方案都面临许可挑战,媒体公司或免费游戏也将通过会员收入获利。 因此,尽管我们确实看到许多具有出色D2C平台的有趣的初创企业或真正引人注目的B2B产品都能找到早期的资金,但这一类别的成功最终将需要具备应对法规挑战的能力,并且比普通企业SaaS拥有更多的资本。努力。

结论:我们不知道这种情况如何发展,但是这里肯定有机会。

很难说这个国家将如何接受体育博彩。 下一波州可能会努力奋斗并在2019年提出有限的立法,否则我们会看到今年有10个州采用移动体育博彩。 普通的美国体育迷可能会警惕,需要花费数年的时间来热衷于这个主意,或者当他们坐在场边观看湖人时,很快就会出现并开始下注。 假设未来在美国将出现移动友好型体育博彩,赌场可以利用游说者来主导这一新类别,也可以凭借移动DNA在国际玩家或数字第一每日幻想玩家中失去优势。

很难猜测会发生什么,因此今天,Jump Capital的我们比对学习感兴趣的任何事物都重要。 对市场有不同的看法? 有一家公司值得我们关注吗? 在这个空间中,我们还有没有想到的其他细分市场? 我们都是耳朵。